2000년 인터넷 거품과 최근 AI반도체 열풍의 다른점, 댄 나일스 인터뷰

 

2000년 인터넷 거품과 최근 AI반도체 열풍의 다른점, 댄 나일스.

 

https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001152866

[단독] 댄 나일스, '韓 밸류업 정책' 일침…"유인책 부족"

 

 

 

인터넷 거품

• 거품이 형성되기 시작해서 터지려면 시간이 걸린다.
• 넷스케이프 1994/12월 출시후 2003/5월까지 5년의 시간과 당시 204% 상승
• 당시 S&P500 은 200%나 상승.
• 시스코는 PER 138배까지 거래됐지만 매출증가율은 59%에 불과

 

최근 AI 열풍

• 최근 ChatGPT 는 2022/11월 부터 2024/2월까지 33%만 상승
• 앤비디아는 현재 PER40배 정도지만 매출증가율 90%에 육박.

 

판타스틱 4 란?

• 22년 시작한 연준의 금리인상은 70년대 이후 빠르게 진행되며 Mag7 은 22년에만 46% 하락.
• 23년 금리인상 중단후 24년 7번의 금리인한 예측으로 Mag7은 111% 상승
• 2년사이 실적과 관련없이 금리인하 기대로 주가 움직임. 
• 연준은 경제가 활황으로 5% 금리에도 급하지 않음.
• Mag7 중 AI에 탑승하지 못하고 있는 Apple, Tesla, Google 은 하락.
• 반면 슈퍼히어로 같이 실적 측면에서 성과를 내는 NVIDIA, META, AMAZON, MS를 Fantastic 4로 분류.
• NVIDIA는 AI혁명을 주도
• Meta는 비즈니스에 AI 잘 접목하고 매출증가율 10% 이상, PER20 수준
• Amazon은 ROE가 2배로 상승 예상
• MS는 OpenAI에 투자, 50%이상 수익률 기대

 

애플

• 애플 스마트폰은 화웨이가 미국 부품없는 플래그십 스마트폰 출시, 삼성과 경쟁 심화
• 삼성의 삼성 폴더블폰 과 S24에 NPU탑재와  달리 아이폰은 NPU가 탑재되지 않고 있다.
• 스마트폰 시장 평균 PER21, 애플은 PER20배 중반.
• 4분기 연속 실적전망치 하향 24/Q1 예상 전망이 21/Q1 과 차이가 없다.

 

테슬라

• 23년초 테슬라 PER30 수준, 24년 PER60으로 수준 높아 보인다.
• 전기차 시장 둔화와 중국과 가격 경쟁중.

 

주목하는 생명공학 섹터

• ETF인 XBI 가 광범위한 생명공학 섹터로 3년간 전체 시장보다 저조한 상태
• 지난 4분기 부터 대형 제약회사들이 여러 인수 진행, 즉 주가 저렴한 상태에 인수중.
• 10억달러 규모 인수사업이 지난 4분기에 발생.

 

중국

• 경제 성장시키는 요소중 2가지는 인구 증가와 인구의 생산성
• 23년 중국은 60년만에 인구 감소, 부동산이 GDP의 20~30% 차지하지만 거품 터지는 중.
• 중국 대규모 경기부양 프로그램 믿지 못한다
• 중국 시진핑은 복지와 부양책을 동일시하게 발언 - 힘든 시기 견디려면 고통 수반
• 장기적으로 좋겠지만 단기로 증시에는 안좋다.
• 서구는 경기 부양에 엄청난 부양책과 보조금 지원 - 단기적 주가 상승, 장기적 어려움
• 트럼프는 중국과 무역 적자를 줄이기 위해 60% 관세 부과 밝힘
• 미국은 PER21배 수준, 중국은 PEr10배 수준 하지만 성장 가능성 우려

 

한국

 

한국은 대기업이 주도하면 PER10배 수준, 일본/대만은 16~17배

한국 밸류업은 실체를 모르겠다. 일본은 실제 시행까지 10년 오랜시간 걸렸다.

한국은 코리아 디스카운트 존재 - 대기업 위주