[도서] 퀀트의 정석 (2)

 

[도서] 퀀트의 정석 (1)  https://oldnews.tistory.com/393

 

[도서] 퀀트의 정석 (2) https://oldnews.tistory.com/395

 

[도서] 퀀트의 정석 (3)  https://oldnews.tistory.com/396

 

[도서] 퀀트의 정석 (4)  https://oldnews.tistory.com/435

 

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3장. 금융시장

 

1. 금융시장 구조

 

 

https://m.joseilbo.com/news/view.htm?newsid=349743

금융시장의 분류

 

1. 장내시장 / 장외시장

 

장내시장은 증권거래소 같이 공개되어 여러 투자자가 공개된 시장에서 거래하는 것.

 

예) 주식, 선물, 옵션등 상장된 종목과 파생상품

 

장외시장은 투자 상대가 서로 직접 만나 거래하는 곳이다. OTC (Over-the-Counter) 시장이라고 한다.

 

예) 외환, 채권, 비상장.

 

 

 

2. 발행시장과 유통시장

 

기업의 새로운 주식, 채권을 발행해 자금 조달시 발행시장을 거친다 투자자들은 이곳을 통해 기업에 투자. 발행시장은 IPO를 거쳐 거래가 가능하게 한다.

 

유통시장은 발행된 증권을 거래하는 곳 이다.

 

 

3. 자금시장 / 자본시장

 

자금 조달의 성격으로 구분

 

자금시장은 단기 자금시장으로도 불린다. 1년 이내 짧은 기간 자금을 빌리는 곳으로 유동성이 풍부하다. 이곳은 예금, 양도성예금증서, 기업어음(CP), MMF, 환매조건부 채권(Repo) 등이 있다.

 

자본시장은 장기간 자금 조달을 위한 시장 - 주식, 채권이 대표적.

 

 

 

2. 플레이어

 

바이사이드와 셀사이드로 구분한다.

 

브런치, https://brunch.co.kr/@quantdaddy/33

 

3. 금융상품

 

1. 카지노: 확률적 기대값

 

퀀트 투자가 수익을 내는 방식은 카지노와 비슷하다.

 

카지노는 플레이어 대비 약간의 확률적 우위를 갖는다. 시행 횟수를 늘려 대수 법칙에 따라 확률적 우위로 수익이 쌓여 크게 이기게 만든 비즈니스이다. 즉 확률적 기대값이 실제 수익이 되는 것이다.

 

퀀트는 팩터를 많이 확보해 대수 법칙으로 장기적으로 안정적 수익을 창출하는 것이다.

 

이런 창출 방식은 1991년 그리놀라와 칸이 제시한 성과 방정식으로 설명된다.

 

 

IR (Information Ratio) : 성과

IC (Information Coefficient) : 스킬

B (Breadth) : 자산/전략의 개수

 

다루는 자산/전략의 개수(B)를 늘리면서 통찰력있는 스킬(IC)로 수익을 낸다.

 

 

2. 자산가격 결정원리

 

자산의 이론적 추정 가치로 "자산가격 결정원리"가 있다.

 

경제학자 존 콕레인은 책에서

 

자산가격 결정원리는 단 하나의 간단한 생각으로부터 시작합니다.
그것은 바로 '가격이라는 것이 예상되는 현금흐름를 현재로 할인 한 값'이다 라는 것이다.

 

공식은 다음 같다.

 

자산가격 = 추정현금 흐름 / 금리(할인율)

 

추정현금 흐름: 미래에 예상되는 현금 흐름

금리(할인율): 미래 현금흐름의 할인율

 

 

 

3. 금리

금리에 기반한 상품중 하나가 채권이다. 채권은 돈을 빌려주고 이자를 받기 위해 이자율(금리)를 표시한 증권이다. 

 

채권은 고정수익(fixed income) 증권이다. 자산가격 공식에서 분자인 현금흐름이 미래의 만기까지 고정되어 있다.

 

그래서 채권의 자산가격(미래가치)는 분모인 금리만이 결정 요인이 된다. 이자율이 올라가면 미래 가치(가격)이 떨어지고, 금리(이자율)가 내려가면 채권 가격이 높아는 원리이다.

 

https://eiec.kdi.re.kr/material/clickView.do?click_yymm=201512&cidx=1670

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