하나. 마켓 타이밍이란
마켓타이밍은 조만간 오를 확률이 있는 자산을 사고 내릴 확률이 높은 자산을 파는 행위이다.
확률은 오르거나 내릴 것 같은 확률이 높은 시기를 의미한다.
1. 가격을 사용한 마켓 타이밍
투자자들의 연구한 결론은
1) 개별 주식은 최근 1주-1달 사이 많이 오른 종목이 다시 하락할 가능성이 높고 반대로 하락한 경우는 반등할 가능성이 크다 --> 역추세
2) 개별 주식은 3-12개월 사이 많이 상승한 종목이 계속 상승할 가능성이 크고 반대로 하락한 종목은 계속 하락할 가능성이 크다 --> 추세
3) 개별 주식은 3-5년간 많이 상승한 종목이 다시 하락할 가능성이 크고, 반대로 하락한 종목은 반등할 가능성이 크다. --> 역추세
4) ETF는 최근 1-3개월 동안 많이 상승한 종목이 계속 상승할 가능성이 크고, 반대로 하락한 종목은 계속 하락할 가능성이 크다. --> 추세
랜덤워크인 주식시장을 예측하지 말고 특정한 시점에 주식을 매매하면 상승/하락할 수 있는 확률이 높으므로 이렇게 조금 더 높은 확률에 베팅하는 것이다.
이런 매매시점의 확률에 따른 횟수가 많아지면 확률에 따른 실제 사례가 분포될 가능성이 커진다. 이를 큰 수의 법칙이라고 한다.
투자에서 마켓 타이밍에 수익이 날 수 있는 확률이 55%인 법칙을 찾아내고 이 법칙데로 수년간 운영하면 더 높은 수익으로 나타날 수 있다.
결국
- 최근 1달 동안 많이 하락한 개별 종목을 산다.
- 최근 1년동안 상승한 종목이나 ETF를 사는 마켓 타이밍 전략이 가능하다.
2. 계절성 마켓타이밍
계절과 시간 마켓 타이밍
1. 장중 효과 / 오버나잇 효과
대부분 종목은 시초가 (9시) 가격이 높고, 13-14시 구간에 하락하기 시작한다.
그후 가격이 반등해 종가까지 반등하지만 종가는 시가보다 낮게 형성된다.
대부분 종목은 오늘 종가보다 다음날 시가가 상승한다.
2. 주중효과
주식 시장은 목/금요일이 수익이 높고, 월,화가 수익이 낮다. (하락 가능성이 크다는 의미인가?)
3. 월말, 월초 효과
주식 시장은 월말(마지막 4 거래일), 월초(월 첫 3거래일)에 수익이 월중보다 훨씬 높은 편이다.
4. 헬러윈 효과
주식시장은 대부분 11~4월 수익이 압도적으로 높고, 5-10월 수익이 매우 낮다.
5. 연말 효과
주식시장은 크리스마스와 연초 전후에 수익률이 높다.
6. 특정 달 효과
종목 별로 수익이 큰 달이 있고 이런 계절성이 지속될 가능성이 높다.
3. 경제지표를 사용한 마켓타이밍
금융시장은 다양한 경제지표로 금리, 환률, 무역수지, 물가, 경기선행지수, 경기동행지수 등으로 마켓 타이밍을 찾을 수 있는에 이에 대해서는 홍춘욱 박사의 "돈의 흐름에 올라타라" 를 추천한다.
- [돈의 흐름에 올라타라] 주식 시장이 피바다여도 나는 웃는 이유 홍춘욱 대표 01
- [돈의 흐름에 올라타라] 20년 동안 5000%수익 가능한 포트폴리오, 홍춘욱 대표 02
- [돈의 흐름에 올라타라] 홍춘욱 대표 03
4. 벨류에이션을 사용한 마켓타이밍
개별 지표인 PER, PBR, CAPE 등이 낮을 때 투자하고 높아지면 매도하는 전략이다. 유의할 것은 주식시장의 벨류에이션이 낮으면 향후 10년 수익이 평균적으로 높다는 연구가 있다. 그러나 벨류가 낮은 것은 향후 3개월, 6개월, 1년 등 중장기 마켓타이밍(수익)에 영향을 미치지 않는다. 즉 10년 정도의 초장기 마켓타이밍에 적합하다.
5. 기타
외국인, 기관수급, 거래량, 기술적 보조지표 등의 다양한 마켓 타이밍 전략이 있다.
1. 가격
동적자산배분: 최근 많이 오른 주식형 etf 매수 / 최근 1-12개월 시장의 수익률이 0이하이면 주식형 etf매도, 현금/안전자산 보유
역추세
- 단기 급락한 종목 매수 (단기 1-30일)
상대모멘텀
- 최근 3-12개월 동안 가장 많이 오른 개별 종목 매수
2. 계절성
헬러윈 전략
- 주식 비중을 11-4월 확대, 5-10월 축소
종가 베팅
- 종가 즈음에 종목 / ETF를 사서 다음날 시가 즈음 파는 단타 전략
요일 효과 베팅
- 수익이 우수한 요일 전일 매수해 다음에 매도
월말월초 효과
- 월말에 사서 다음 달 초에 파는 전략
특정 달 전략
- 특정 달에 수익률이 좋은 종목/ETF를 사는 전략
경제지표
- OECD 선행지수가 개선되면 진입하는 ㅈㄴ략
- 기타거시지표, 환률, 무역수지, 금리, 경제성장률 등를 마켓 타이밍에 활용
벨류에이션
- 주가지수의 PER가 낮아지면 진입
- 주가지수의 PBR이 낮아지면 진입
둘. 할러윈 전략은 무엇인가
주식 시장에서 계절성을 증명한 효과로 "할러윈 효과" 가 있다. 할러윈 효과는 미국 명절 10/31일이 할러윈 데이이고 이날 주식을 사서 6개월 보유하는 전략이라서 이름이 붙여 졌다. 이 전략은 여러 국가에서 통하는 전략으로 알려져 있다.
미국 장 Zhang 과 야곱슨 Jacobsen 교수는 할러윈 효과를 1693년 부터 2017년 까지 300년간 65개국 데이터를 11-4월, 5-10월로 나누어 분석후 20여년 사이 2차례 이후 결과를 분석
- 11-4월 시장 수익률이 평균적으로 높고
- 5-10월 수익이 평균적으로 낮다
셋. 한국에서 할러윈 전략
코스피 1980-2022년 수익분석 (배당수익 포함)
구간 수익률 오른해(횟수) 내린해 승률 오른해평균 내린해평균 손익비
11-4월 9.9% 30 12 71.4 19.0 -10.8 1.75
5-10월 -0.5% 22 20 52.4 12.9 -12.3 1.05
11-4월에 손일비 1.75를 보면. 수익난 해가 더 많은 것을 알 수 있다
손익비는 평균 수익 / 손실 로 나눈 값이다. 이익횟수/손실 횟수를 가지고 단순히 직관적으로 평가할 수 있다.
넷. 한국형 올웨더와 할러윈 전략 결합
한국자산 올웨더 전략을 예로 들면 다음 같이 주식 비중을 11-4월에 35에서 45%로 올리고, 11월에 25% 낮추었다
자산 기존비중 11-4월 5-10월
한국주식 17.5 22.5 12.5
미국줗식 17.5 22.5 12.5
금 15 15 15
한국중기채 25 20 30
미국중기채 25 20 30
비중을 조절한 포트폴리오 4개의 성과를 보자
한국자산 올웨더 + 마켓타이밍 포트폴리오1: 비중 +-5%
| 자산 | 11-4월 | 5-10월 |
| 한국주식 | 20 | 15 |
| 미국주식 | 20 | 15 |
| 금 | 15 | 15 |
| 한국중기채 | 22.5 | 27.5 |
| 미국중기채 | 22.5 | 27.5 |
| 연복리수익률 | 8.3 | |
| MDD | 6.5 |
한국자산 올웨더 + 마켓타이밍 포트폴리오2: 비중 +-10%
| 자산 | 11-4월 | 5-10월 |
| 한국주식 | 22.5 | 12.5 |
| 미국주식 | 22.5 | 12.5 |
| 금 | 15 | 15 |
| 한국중기채 | 20 | 30 |
| 미국중기채 | 20 | 30 |
| 연복리수익률 | 8.7 | |
| MDD | 6.7 |
한국자산 올웨더 + 마켓타이밍 포트폴리오2: 비중 +-15%
| 자산 | 11-4월 | 5-10월 |
| 한국주식 | 25 | 10 |
| 미국주식 | 25 | 10 |
| 금 | 15 | 15 |
| 한국중기채 | 17.5 | 32.5 |
| 미국중기채 | 17.5 | 32.5 |
| 연복리수익률 | 9.1 | |
| MDD | 7.5 |
한국자산 올웨더 + 마켓타이밍 포트폴리오2: 비중 +-20%
| 자산 | 11-4월 | 5-10월 |
| 한국주식 | 27.5 | 7.5 |
| 미국주식 | 27.5 | 7.5 |
| 금 | 15 | 15 |
| 한국중기채 | 15 | 35 |
| 미국중기채 | 15 | 35 |
| 연복리수익률 | 9.5 | |
| MDD | 8.3 |
주식비중을 높이면 수익률과 MDD 도 조금 줄거나 높아진다. 적절한 비중으로 +-15% 가 적당해 보인다.
'Notes' 카테고리의 다른 글
| [도서] 퀀트 투자 무조건 따라하기 4 (0) | 2024.01.24 |
|---|---|
| [도서] 퀀트 투자 무조건 따라하기 5 (0) | 2024.01.23 |
| Buywrite 전략 - 커버드 콜 전략 (0) | 2024.01.20 |
| [도서] 50만원으로 시작하는 돈 굴리기 기술 1 (1) | 2024.01.19 |
| [도서] 50만원으로 시작하는 돈 굴리기 기술 2 (0) | 2024.01.18 |
댓글