[도서] 실전 퀀트투자 - 재무재표 이용 투자

 

[도서] 실전 퀀트투자 - 저가 종목, 모멘텀 투자, 시가종가 매매

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[도서] 실전 퀀트투자 - 캘린더 효과

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매출액이 감소한 기업 주식의 백테스트

 

직전 2개년도 당기순이익과 영업이익이 모두 흑자 기업을 대상

 

12월 결산시 전년도 재무재표는 3월말에 나오므로 6월의 마지막 거래일에 교체 매매하는 것으로 했다

 

[매출액 증가/감소 백테스트]

• 기간 : 2007/7 ~ 2017/6월 17년간
• 코스피 / 코스닥 전 종목 중 직전 2개 연도 당기순이익/영업이익 흑자인 기업
• 교체매매: 1년 1회
• 교체시기: 6월 마지막 거래일
• 교체방법:
  • 매매 시점 전전년도, 전년도 매출 비교해 매출 증가, 감소로 2개 그룹으로 나누고 동일가중으로 교체 매매한다.

 

매출액이 감소한 기업의 수익률은 +14.2%, 증가한 기업의 수익률은 +9.2% 였다

• 흑자지만 매출 감소가 저평가 인힉해 과매도 이후 반등한 것으로 이해

 

 

 

매출성장률이 낮은 기업의 수익률 백테스트

 

이번에는 매출액 감소율이 큰 기업의 수익은 어떨까?

 

매출액 성장률 = (당기 매출액 - 전기 매출액) / 전기 매출액

 

 

[매출액성장률 20분위 수익률]

• 기간: 2000/7~2017/6월 17년
• 코스피 / 코스닥 전 종목 중 직전 2개 연도 당기순이익/영업이익 흑자인 기업
• 교체매매: 1년 1회
• 교체시기: 6월 마지막 거래일
•  교체방법:
  • 매매 시점 전전년도, 전년도 매출액 성장률을 1~20그룹으로 20분위로 나누어  비교해 증가, 감소로 2개 그룹으로 나누고 동일가중으로 교체 매매한다.

 

매출액성장률이 낮은 기업의 수익률이 좀 더 높다.

• 아마도 매출이 좋은 기업은 증권 보고서, 경게 기사에 많이 노출되며 고평가 확률이 있지 않나

 

 

매출액 성장률 투자

이전 2년의 당기순이익, 영업이익이 흑자인 기업을 50개, 100개 선택

매출액 성장률 낮은 5% 기업 선택해 동일가중 매매

 

 

 

영업이익이 증가/감소 백테스트

 

영업이익이 감소하는 것은 매출액 감소, 원재료 가격 상승하는데 가격 상승 제한, 임금등 판관비 증가가 있을 수 있다.

 

[영업이익 증감에 따른 수익률 백테스트]

• 기간: 2000/7~2017/6월 17년
• 코스피 / 코스닥 전 종목 중 직전 2개 연도 당기순이익/영업이익 흑자인 기업
• 교체매매: 1년 1회
• 교체시기: 6월 마지막 거래일
•  교체방법:
  • 매매 시점 전전년도, 전년도 영업이익 증가 감소로 1~20그룹으로 20분위로 나누어 동일가중 교체 매매

 

 

17년간 영업이익이 증가한 기업은 수익률이 +9.9%, 감소한 기업은 +11.38% 였다.

 

 

 

 

영업이익성장률 백테스트

 

영업이익성장률의 수익률도 살펴보자

 

영업이익 성장률 = (당기 영업이익 - 전기 영업이익) / 전기 영업이익

 

[영업이익성장률 20분위 수익률]

• 기간: 2000/7~2017/6월 17년
• 코스피 / 코스닥 전 종목 중 직전 2개 연도 당기순이익/영업이익 흑자인 기업
• 교체매매: 1년 1회
• 교체시기: 6월 마지막 거래일
•  교체방법:
  • 매매 시점 전전년도, 전년도 영업이익 성장률을 1~20그룹으로 20분위로 나눈다.
  • 각 그룹 종목을 동일가중으로 교체 매매한다.

 

 

특별히 두드러진 경향이 없다.

 

매출액/영업이익의 4가지 유형 백테스트

매출과 영업이익에 대한 4가지 비교

 

1. 매출액 증가 - 영업이익 증가

2. 매출액 증가 - 영업이익 감소

3. 매출액 감소 - 영업이익 감소

4. 매출액 감소 - 영업이익 증가

 

 

[매출액/영업이익 4가지 유형 수익률]

• 기간: 2000/7~2017/6월 17년
• 코스피 / 코스닥 전 종목 중 직전 2개 연도 당기순이익/영업이익 흑자인 기업
• 교체매매: 1년 1회
• 교체시기: 6월 마지막 거래일
•  교체방법:
  • 매매 시점 전전년도, 전년도 매출액/영업이익 배교
  • 위 4가지 유형 구분해 각 유형 종목을 동일가중으로 교체 매매한다.

 

매출액과 영업이익 백테스트 처럼 매출감소-영업이익 증가가 높은 수익률을 보인다.

 

 

 

 

 

배당수익 4가지 유형 백테스트

1. 흑자이며 배당을 주는 주식

2. 적자이며 배당을 주는 주식

3. 흑자이며 배당 없는 주식

4. 흑자이며 배당 있는 주식

 

 

 

[당기순이익과 배당 4가지 유형 수익률]

• 기간: 2000/7~2017/6월 17년
• 코스피 / 코스닥 전 종목 중 직전 2개 연도 당기순이익/영업이익 흑자인 기업
• 교체매매: 1년 1회
• 교체시기: 6월 마지막 거래일
•  교체방법:
  • 매매 시점 전전년도, 전년도 당기순이익 흑자/적자 및 배당 유무로 4개 유형으로 구분
  • 위 4가지 유형 구분해 각 유형 종목을 동일가중으로 교체 매매한다.

 

 

 

차이는 있지만 배당이 있는 기업의 수익률이 좋았다.

 

 

 

배당수익률과 주가

 

배당수익률이 좋은 주식의 수익률이 좋은지 살펴보자.

 

시가 배당률

배당수익률 = 직전 현금 배당금 / 현재 주가

 

 

 

기타 배당 지표

 

배당성향은 기업의 이익중에 얼마의 비중으로 배당을 주는지 알 수 있다.

배당성향 = 총 배당금 / 당기순이익
                = 주당배당금 / 주당순이익

 

 

액면배당률

배당률(액면배당률) = 주당배당금 / 액면가

 

 

 

 

[배당수익률에 따른 백테스트]

• 기간: 2000/7~2017/6월 17년
• 코스피 / 코스닥 전 종목 중 직전 현금 배당이 있는 기업
• 교체매매: 1년 1회
• 교체시기: 6월 마지막 거래일
•  교체방법:
  • 매매시점 주가와 직전 현금배당의 배당수익률이 높은 순서로 1~20그룹의 20분위로 나눈다.
  • 각 그룹 종목을 동일가중으로 교체 매매한다.

 

 

 

배당수익률이 높은 쪽이 수익률이 조금 더 좋다

 

 

KRX의 재무지표/배당수익률

 

http://data.krx.co.kr/ 의 "통계 -> 주식 -> 세부안내 -> PER/PBR/배당수익률" 메뉴에서 다운로드 가능