[도서] 실전 퀀트투자 - 저가 종목, 모멘텀 투자, 시가종가 매매

[도서] 실전 퀀트투자 - 재무재표

https://oldnews.tistory.com/511

 

 

[도서] 실전 퀀트투자 - 캘린더 효과

https://oldnews.tistory.com/446

 

 

10장 - 존 템플턴, 저가 종목 100종목 매수 4년후 4배 이상 수익

 

1939년 존 템플턴은 2차 대전 후 1달러 미만 주식을 100달러씩 104종목을 매수

 

당시 1만달러로 가치 평가 없이 단순히 주가가 1달러 미만 종목을 선택  - 37개는 파산 직전.

 

4년후 4배 이상 수익 냈고, 104개 기업 중 손실 기업은 4개밖에 없었다

 

https://shindonga.donga.com/economy/article/all/13/3587857/1

템플턴 전략 따랐다면 한국 증시에서 20년간 원금 408배

 

 

최적의 매수 타이밍은 시장에 피가 낭자할 때 라고 했다.
- 템플턴

 

 

한국 주식: 단순주가 20분위 수익률 백테스트

 

• 기간 2007/7~2017/6
• 대상: 상장 종목 중 매매 시점 직전년도 당기순익이 흑자인 기업
• 매매주기: 1년에 1회
• 리밸런싱: 6월 마지막 거래일
• 리밸런싱 방법: 매매시 주가 순서로 1그룹~20그룹을 20분위 구분해 동일가중으로 교체 매매

 

단, 수익률은 나지만 승률은 높지 않다.

 

 

 

한국 주식 백테스트

https://shindonga.donga.com/economy/article/all/13/3587857/1 , 강환국

https://shindonga.donga.com/economy/article/all/13/3587857/1

 

 

 

정리

 

존 템플턴의 저가주 매수는 낮은 가격이기 때문에 높은 가격으로 올라갈 수 있다. 즉 변동성이 크기 때문에 수익이 높을 수 있다.

 

 

 

 

 

11장 - 모멘텀

 

과거에 주가가 좋았던 종목이 미래에도 좋을까에 대한 연구가 제임스 오셔너시의 "What works on wall street" 에서 1927/1~2009/12의 데이터로 연구한 결과가 있다.

 

• 과거 6개월간 강한 주식은 그 이후 12개월간 수익률이 좋다
• 과거 6개월간 약한 주식은 그 이후 12개월 동안 수익률이 저조했다.
• 과거 12개월간 10분로 나눈 실험에도 비슷한 결과

 

과거 상대적으로 강한 주식이 약한 주식에 비해 수익률이 더 높은 것을
"주가의 상대적 모멘텀 효과"
라고 한다

 

 

- 한국은 김병규, 이현열 "Smart BETA" 에서 2000~2016년 사이 코스피 종목을 5분으로 실험

• 과거 12개월 중 최근 1개월 제외해 주가 상승률 실험해 주가의 상대적 모멘텀 존재를 밝혔다.

 

- 강환국 "할수있다 퀀트투자"

해외에서 잘 통하는 주식의 상대적 모멘텀이 한국은 대형주에서만 통하고 중형주에서는 통하지 않는다고 밝혔다.

 

• 종목: 대형주(시총 200위), 최근 12개월 수익률 높은 40종목 투자
• 리밸런싱: 연1회, 분기1회

 

- 문병로 교수의 "문병로 교수의 메트릭 스튜디오"

 

한국 주식을 2000~2012년까지 분석해 매년 과거 6개월간 상승률로 10분위로 구분해 1년후 비교

 

• 6개월간 상승률이 가장 높은 그룹과 가장 낮은 그룹이 향후 1년간 수익률이 좋지 못했다.
• 적당히 오른 중간 그룹이 가장 수익률이 좋았다.

 

- 한국 주식 모멘텀 테스트1

주가의 상대적 모멘텀을 과거 1년 동안 가장 낮은 상승률에서 높은 상승률까지 순위를 정해 20개 그룹으로 나눈다.

 

• 기간: 2000/7~2017/6
• 대상: 상장종목
• 매매 주기: 1년 1회
• 리밸런싱: 6월 마지막 거래일
• 리밸런싱 방법:  매매 시점 과거 1년간 상승률 순서로 1그룹~20그룹을 20분위로 나눈다. 종목은 동일가중으로 교체 매매한다.

결과는 미국에서 통하는 전략이 한국 시장은 통하지 않는다. 

 

한국은 낮은 주가 상승률 종목은 더 낮은 결과, 상승률이 높았던 종목은 높게 안나왔다.

• 1그룹은 주가 상승률이 하위 5% 정도
• 20그룹 주가 상승률이 상위 5% 종목
• 10그룹 주가 상승률이 상위 45~50% 

 

 

- 한국 주식 모멘텀 테스트2

당기 순이익이 나쁜 기업은 향후 주가도 나쁘다, 그래서 적자인 기업을 제외하고 흑자인 기업으로 순위를 나열했다.

 

• 기간: 2000/7~2017/6
• 대상: 상장종목 중 작전년도 당기순이익이 흑자인 기업
• 매매 주기: 1년 1회
• 리밸런싱: 6월 마지막 거래일
• 리밸런싱 방법:  매매 시점 과거 1년간 상승률 순서로 1그룹~20그룹을 20분위로 나눈다. 종목은 동일가중으로 교체 매매한다.

흑자 기업으로 바꾸니 1그룹 수익률 높아졌지만 수익률이 낮은건 바뀌지 않았다. 중간 그룹들은 높낮이가 변했다. 그래도 1그룹, 20그룹의 상황은 개선된건 아니다.

 

 

정리

 

한국 주식(개별주식)은 과거 1년 수익률이 가장 높거나 낮은 종목은 피해야 할 것 같다.

 

 

 

 

 

14장 - 시가 / 종가 매매 무엇이 유리?

 

데이트레이딩 - 장시작/오전 매수해 오후장/장마감 매도가 많다.

 

오버나잇트레이딩 - 전일 낮은 종가에 매수해 익일 높아진 시가에 매도 목적

 

- 코스피 전일/당일 등락 통계

• 갭등락: 전일 종가에서 당일 시초가 사이
• 봉등락: 당이 시초가에서 종가
• 코스피는 알침에 상승 확률이 더 높다. 마감시 하락 가능성 있다 -> 데이트레이드 유리